北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(d东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作à)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什(sh东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作én)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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