昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的3伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月5.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数量也(yě)将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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