北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了(le)代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的(de)企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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