北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数i)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国(guó)的(de)芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国(guó)的(de)行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数īn)季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了(le)一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书(shū)时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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