钠电池(chí)产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似乎(hū)已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个(gè)热门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐想的(de)题材搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在(zài)4个多(duō)月(yuè)时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于(yú)去年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在(zài)前，传艺科(kē)技开始有意无(wú)意地(dì)“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董(dǒng)事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易(yì)所(suǒ)回复(fù)函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的(de)投(tóu)资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难(nán)以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的(de)项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入(rù)类(lèi)设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输入类设(shè)备及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模(mó)不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流(liú)量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末(mò)，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投资钠电(diàn)项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成的联合银(yín)团申(shēn)请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根(gēn)据(jù)最新的调研(yán)记(jì)录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释023年度向特定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时(shí)提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不(bù)低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链项目计(jì)划到(dào)2024年末(mò)全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前(qián)基(jī)础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事并不(bù)再(zài)买账，除了(le)资金(jīn)实力(lì)有限公(gōng)司外，核(hé)心(xīn)还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已经走在前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除(chú)了在岁末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每(měi)有投资(zī)者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复(fù)。至于具体的(de)客户(hù)名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源(yuán)事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太(tài)可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分(fēn)析(xī)，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠(nà)电池成本基(jī)本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极(jí)材(cái)料价(jià)格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电池的成本优势(shì)就依然(rán)存在，并(bìng)且随着技术(shù)不(bù)断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成(chéng)本(běn)。但能量密度的(de)限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电池有一(yī)定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子电池在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科(kē)技在(zài)内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也(yě)是(shì)必然(rán)的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实(shí)施地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全(quán)资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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