大家周末(mò)好，先来看下重要消息(xī)。

　　塞尔维亚总统下令(lìng)军(jūn)队进(jìn)入最高战备(bèi)状态，紧(jǐn)急向与科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔(ěr)维亚总统武契奇当天下令(lìng)，将(jiāng)塞尔维亚军队的战(zhàn)备状(zhuàng)态(tài)提升到最(zuì)高等级，并紧急向(xiàng)与科索(suǒ)沃(wò)行政线方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚军队战备状态与(yǔ)科(kē)索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦钱塞族区塞族(zú)民众(zhòng)与(yǔ)科索沃阿族警察发生冲突，阿族警(jǐng)察在冲(chōng)突中使(shǐ)用了催(cuī)泪弹(dàn)和震爆弹，并闯入了兹韦钱区行(xíng)政大楼。目前兹韦钱区已经被(bèi)科索沃特警(jǐng)封锁。

　　科索沃是(shì)塞(sāi)尔维亚(yà)的自治省，1999年(nián)科索沃战争结束后由联合(hé)国托(tuō)管(guǎn)。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞尔(ěr)维亚始(shǐ)终(zhōng)坚持(chí)对科索沃拥(yōng)有主权(quán)。

　　通胀超预期上行(xíng)！这一数据创年(nián)内新高，美联储年内不(bù)降息(xī)？

　　5月26日(rì)，美国商(shāng)务(wù)部最新数据(jù)显示，美国(guó)4月(yuè)PCE物价指数同(tóng)比上涨4.4％，高于(yú)预(yù)期值(zhí)4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超出预期(qī)值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储(chǔ)最爱通(tōng)胀指(zhǐ)标——剔(tī)除食物和能源后的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同比增(zēng)长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环比(bǐ)上(shàng)涨0.4％，同样高出前(qián)值和预期值0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来(lái)新高(gāo)。

　　与此同时，追踪与当前(qián)经济(jì)周期相关的通胀压力的(de)周(zhōu)期(qī)性核(hé)心PCE仍然非常高(gāo)，处于1985年(nián)以来的最高记录(lù)。

　　美联(lián)储政策利率期(qī)货合约交易商(shāng)周(zhōu)五加大了(le)对(duì)美(měi)联储将继续加(jiā)息的押注，数据公布后，这(zhè)些(xiē)合约的隐含收益率上升，定价美联储(chǔ)在(zài)6月会议上(shàng)将(jiāng)基准利率目(mù)标区(qū)间(jiān)（目前为5％—5.25％）上(shàn站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的g)调(diào)0.25个百分点(diǎn)的可能性约为(wèi)60％。

　　据华(huá)尔街日报(bào)报(bào)道，交易员们一(yī)直坚信，美联(lián)储今年将多次(cì)降息。但他们(men)最(zuì)终承认，基于对(duì)期(qī)货的(de)押注(zhù)，今年降息的可(kě)能(néng)性不大。现在，他(tā)们(men)预计在2024年之前不会(huì)降息，而(ér)且2024年的降息幅度低于此前的预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳动(dòng)力市场以及(jí)债(zhài)务(wù)上限担忧的缓解(jiě)降低了今年降(jiàng)息的可能(néng)性。交(jiāo)易(yì)员(yuán)们(men)现在认为(wèi)，6月份的会议可(kě)能会考(kǎo)虑(lǜ)加(jiā)息25个基点(diǎn)。市(shì)场(chǎng)预计联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率将(jiāng)在2024年底降至3.5％，就在一个(gè)月(yuè)前，衍生品市场预(yù)计基准利率届时(shí)将降(jiàng)至3％。

　　短期(qī)内(nèi)煤(méi)化工(gōng)品种暂难走出弱周期

　　近期化工板(bǎn)块(kuài)整体走势偏(piān)弱(ruò)，油(yóu)化工与煤(méi)化工板块略显分(fēn)化。期货日报记者(zhě)观察(chá)到，煤化工(gōng)品种无论是下跌幅度，还是下行(xíng)斜率(lǜ)，均大于油化工品种。以PTA等原料成本端为原(yuán)油的(de)品种，在(zài)原油下跌幅度(dù)不大的情况下，跌幅较小；而以(yǐ)尿素、甲(jiǎ)醇原料成本端(duān)为煤(méi)炭的品种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货能源首席分析师高明(míng)宇解释说，终(zhōng)端产品(pǐn)这一分化的根源还是(shì)原料端表(biǎo)现的差异。“俄乌冲(chōng)突的战争(zhēng)风险溢(yì)价(jià)将能源危机(jī)在期货市场(chǎng)的影射(shè)推向顶峰，2022年(nián)下(xià)半(bàn)年起市场(chǎng)进入衰退(tuì)交易主题(tí)，且(qiě)目(mù)前(qián)工业品(pǐn)整(zhěng)体仍处于(yú)衰退交易的(de)中后场。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内部(bù)来看，前期(qī)原油价格的下行已(yǐ)触碰到中东主要产(chǎn)油(yóu)国的(de)财政盈亏平(píng)衡成本、页岩(yán)油(yóu)生产(chǎn)商边际产(chǎn)油成本(běn)、美国收储目标价位，在美国页(yè)岩油非常规能源(yuán)产量(liàng)增速(sù)持续不达预期的情况下，以(yǐ)沙特(tè)和俄(é)罗斯(sī)主(zhǔ)导(dǎo)的OPEC+主动减产再度推动原油(yóu)供给约束的兑(duì)现(xiàn)，在(zài)能源品的下行趋势中原(yuán)油的成本支撑、供(gōng)应减量率先发(fā)生(shēng)，价(jià)格也(yě)率先呈(chéng)现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)筑底的迹象。”高明宇(yǔ)如(rú)是说(shuō)。

　　而对于煤炭而言，年(nián)初以(yǐ)来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高(gāo)于国内三(sān)西主产区动力煤的(de)边(biān)际到(dào)港成(chéng)本900元(yuán)/吨左右，在煤(méi)炭全行业(yè)利润(rùn)丰厚的(de)情况下供应有增无减，宽松的供需面持续带动产业链各环(huán)节(jié)累库，价格下跌趋势明确，亦对(duì)近(jìn)期煤化(huà)工品种(zhǒng)构成较(jiào)大压(yā)制(zhì)。

　　“今年年初以来(lái)，煤炭价(jià)格整(zhěng)体便处于震荡(dàng)下行的趋势中(zhōng)，原料煤炭成本端的支撑弱(ruò)化(huà)，使煤(méi)化工品(pǐn)种的估值中枢(shū)不断下移(yí)。”中信建投期货(huò)分析师刘书源(yuán)表示，相较于煤(méi)炭(tàn)，原油整体为区间(jiān)弱势震荡的走势，并未出现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工(gōng)市(shì)场而言，本周(zhōu)持续走弱未见反(fǎn)转迹象。”方正中期期货研究院上海分(fēn)院负责人夏聪聪解释说，煤化工市(shì)场缺乏利(lì)好(hǎo)驱动，消(xiāo)息面(miàn)无利好刺激，导(dǎo)致行情(qíng)持续低迷。国内煤炭市场供应存在保障，在(zài)进口煤增加的(de)情况(kuàng)下，市场可(kě)流通货源(yuán)充裕，今(jīn)年受(shòu)到天气因素的影响，水电出(chū)力预(yù)计逐步好转(zhuǎn)，电煤需求存在增加(jiā)，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价(jià)格仍存(cún)在下调(diào)可能，成本(běn)端(duān)难以提供有力支撑(chēng)。加(jiā)之煤化(huà)工(gōng)整(zhěng)体(tǐ)需求端不(bù)佳，高温雨季部分区域需求受到影响。需(xū)求处于季节性淡季，下游用煤(méi)企业库存水平偏高，价(jià)格承压下行(xíng)，煤化工受到成本(běn)端的拖累。

　　事(shì)实上，煤化工近(jìn)期的持续走弱也与宏观需求弱势(shì)以及(jí)自(zì)身(shēn)品(pǐn)种的(de)产能投(tóu)放周(zhōu)期有关。

　　“根据前期调(diào)研，部分甲醇和尿素的(de)终端工(gōng)厂，在经历疫情几年之(zhī)后，并未(wèi)重启，所以终端(duān)产品(pǐn)的(de)需求并没(méi)有因疫情解封后，出(chū)现(xiàn)显著恢复(fù)。叠加近(jìn)期港(gǎng)口(kǒu)和坑口煤价加速下跌，导致煤化工(gōng)品种的估值中(zhōng)枢不(bù)断下移，难见(jiàn)反转。”刘书源称(chēng)。

　　记(jì)者了解到，随着煤炭(tàn)的(de)大幅走弱，目(mù)前甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤化(huà)工(gōng)产(chǎn)业链上下游均弱化，尽管成本端松动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面临较大的(de)亏损压力。”夏(xià)聪聪(cōng)表示(shì)，近期，甲醇期(qī)货(huò)价(jià)格创2020年10月份以来新低，现货价格(gé)同(tóng)步走低，内蒙地区报价跌破(pò)2000元(yuán)/吨，价(jià)格下跌幅度大(dà)于原料(liào)端(duān)，利润修复(fù)过程中止。“今年(nián)以来，从甲(jiǎ)醇成(chéng)本(běn)理论核算来看，行业整体处于不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对此，刘(liú)书源也表示(shì)，由于甲醇(chún)现货价格不断(duàn)创下新低，部分地区现货价格回到历史低(dī)位(wèi)，上游甲醇(chún)生(shēng)产企业(yè)整体利润并没有随(suí)着煤价回落、采购成本下(xià)降而(ér)明显转好。“尤(yóu)其是单一的煤制甲醇企业，理论亏(kuī)损幅度(dù)较大，且部分内地(dì)企业(yè)有传出因甲醇(chún)价格太(tài)低，出现停车或者降(jiàng)负(fù)的消息，后(hòu)续值得持(chí)续关注这一问(wèn)题。”刘(liú)书源如(rú)是说。

　　受(shòu)访人士普遍认为，短期，煤化工(gōng)品种暂难走出弱周期的迹象。“经历(lì)过前(qián)几(jǐ)年的持续投产，国内(nèi)甲(jiǎ)醇和(hé)尿素的(de)产能不断扩张，当(dāng)前下游的需求难以匹(pǐ)配新(xīn)增的(de)产能，未来(lái)其价格可能在1—2年都维持较低水平(píng)，从而开(kāi)启倒(dào)逼上游降(jiàng)负或者去(qù)产(chǎn)能的阶段，后(hòu)续大概率是一个产能的上下游再(zài)平衡周期。”刘书(shū)源称。

　　在夏聪聪(cōng)看来，煤化工能否走(zǒu)出偏弱周期主要取决于(yú)需求的恢复情况，下半年(nián)部分品(pǐn)种面临(lín)较(jiào)大投产压(yā)力，进口(kǒu)体量(liàng)大(dà)的品种将受(shòu)到(dào)低价(jià)进口货源(yuán)的冲击，中长期看，煤化工行情难(nán)有(yǒu)起色，即使存在上(shàng)涨，也(yě)表现(xiàn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)下跌后的反弹，而不是行情的(de)反转。

　　油制强(qiáng)于煤制的可能性依然较大

　　采访中记(jì)者了解到，近期能(néng)源化工(gōng)（尤其是油化工(gōng)）板块较为(wèi)强站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的势主要还是(shì)基于原料端的(de)驱动。

　　据光(guāng)大期货分析师杜冰沁介绍，本周原油(yóu)整体呈(chéng)现先抑后(hòu)扬的(de)走势，受(shòu)到供需(xū)基本面(miàn)收紧的前景提振油价上涨，带(dài)动(dòng)油(yóu)化工板块(kuài)表现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下(xià)跌(diē)的行情中，原油尽管受(shòu)到(dào)美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判陷入僵局带来的宏观情绪扰动，但(dàn)是沙特能源部长发言力挺(tǐng)油价和G7在其年度领导人会议上承诺将加(jiā)大力度打击俄罗斯逃(táo)避其石油和燃料出口价(jià)格上限的行为都对(duì)于油价起到提振作用。”杜冰沁(qìn)表(biǎo)示，从基本面来看，下半年(nián)全球原油(yóu)供需将(jiāng)进一步收紧。IEA最新月报(bào)预(yù)计(jì)今年全(quán)球(qiú)需(xū)求同比增加220万桶/日，主要(yào)来自于中(zhōng)国需求复苏的持续；同时(shí)美国宣布将(jiāng)在8月收储(chǔ)300万(wàn)桶，叠(dié)加美国即将进入夏(xià)季汽油(yóu)消费(fèi)旺季。“原(yuán)油(yóu)维持强(qiáng)势(shì)从成本端(duān)带动油化工整体(tǐ)强(qiáng)于煤化(huà)工。”她称。

　　目(mù)前来看，油化(huà)工较煤(méi)化(huà)工较强的关(guān)键原(yuán)因还(hái)是(shì)在(zài)于原料端。在杜(dù)冰沁(qìn)看来，本(běn)周EIA和API商业原油库存超(chāo)预(yù)期大幅下降，主(zhǔ)要源(yuán)自原油(yóu)进(jìn)口的大幅(fú)下降和随(suí)着出行旺季来临显著增长的需求；包括汽(qì)油和精炼油(yóu)在内的成品油库存(cún)均出现不(bù)同程度的下降，同时汽、柴油(yóu)表需也环比增加50万(wàn)桶/日左右。

　　“尽管短期俄(é)罗斯减产不及预期，但沙(shā)特能源部长发言力挺油价，市场(chǎng)计价OPEC+可能在6月(yuè)4日(rì)的会议(yì)上考虑进一步减产，叠加美(měi)国的收(shōu)储均将收(shōu)紧下半年全(quán)球原油平衡表。但在美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判达(dá)成一致前，宏观(guān)层面的不确定性仍然(rán)会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注(zhù)美国债务上限(xiàn)谈(tán)判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申(shēn)万期货能(néng)化高级分析(xī)师陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会议将近。考虑目前(qián)油价(jià)被市(shì)场(chǎng)接受度(dù)提升，预计6月(yuè)化工品市场对标的原油成本将基本维持5月平均价格水(shuǐ)平(píng)。因此(cǐ)，预计(jì)6月(yuè)OPEC+会议(yì)可能不会有动作(zuò)。“考虑目前油(yóu)价被市场接受度提升。预计6月化工品市场对标的(de)原油(yóu)成本将(jiāng)基本维(wéi)持5月平均(jūn)价格水平。”陆甲明(míng)说。

　　实(shí)际(jì)上，5月份至今，国(guó)内石脑油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经从500多元(yuán)/吨，逐(zhú)步跌落至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下跌，但由于(yú)聚(jù)乙烯自身现货价格(gé)表现更(gèng)弱，因(yīn)而以原油(yóu)折算成本(běn)的加工利润(rùn)反而出现了(le)下降。

　　“展望(wàng)后市，原油(yóu)供应(yīng)端的利好已进(jìn)入兑(duì)现期。”高明(míng)宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯(sī)的减产已(yǐ)在原(yuán)油及成品油发(fā)运船(chuán)期中有所(suǒ)体(tǐ)现(xiàn)。“加拿大(dà)野火蔓(màn)延(yán)造成(chéng)的31.9万桶/天减(jiǎn)产及3月末起暂停的伊拉(lā)克45万桶/天北(běi)向原(yuán)油(yóu)出口仍未恢复，亦对本无弹性的原(yuán)油供应构成扰动。且近期沙特能源部(bù)长(zhǎng)再次对原油市场做空者发出警告，面对(duì)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)和美国债务上限谈(tán)判(pàn)带来的需求端不(bù)确定性，不排除(chú)OPEC+在6月(yuè)4日(rì)会(huì)议再(zài)次减产的(de)小概率事件发生，二季度起的(de)基准去库预(yù)期(qī)仍将为原油带来相对支撑。”她(tā)称(chēng)。

　　“下个阶段，化工品表现中，油制强于煤制(zhì)的(de)可能(néng)性(xìng)依然(rán)较大。”陆甲明表示(shì)，原料价格表现上(shàng)，目前国内(nèi)煤炭供给相对充裕，因此煤炭价格下行(xíng)的趋势依然(rán)存(cún)在(zài)。原油(yóu)方面，夏(xià)季是成(chéng)品油消费高峰，因此(cǐ)油价往往容易获得(dé)支撑。因(yīn)此，成本(běn)端强弱反差或依(yī)然存在(zài)。

　　同样，在高明宇看来，在(zài)国(guó)内动力煤(méi)市场中下(xià)游库存有(yǒu)效去化，或低价格刺激内产、进口兑(duì)现减量预期之前，油化(huà)工结构性强(qiáng)于煤化工的行情仍(réng)然有望延续。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的