自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出不穷，基金(jīn)经理也随(suí)之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)的披露，将明星基金(jīn)经理们(men)近期投资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市(shì)的基本(běn)看法。多数(shù)明星基金(jīn)经理在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对(duì)全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有信心，未(wèi)来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度(dù)，随着(zhe)公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术(shù)革命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客(kè)观(guān)上(shàng)当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国内首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓位基本(běn)都维持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模(mó)最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末的股(gǔ)票(piào)市值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易(yì)方达亚(yà)洲精选在(zài)一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和(hé)去年底的(de)差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的(de)是易方达(dá)亚洲精选，一(yī)季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写道，在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了(le)科技等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季(jì)度(dù)增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在季(jì)报中谈及，投资者(zhě)需(xū)要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性的(de)心理状态(tài)，不需要大量的(de)行动，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机(jī)会时全(quán)力出击。他(tā)一(yī)直(zhí)保(bǎo)持(chí)着偏(piān)低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该(gāi)基(jī)金的第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中写道(dào)，一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底，中国海洋石油新进前十(shí)大重仓股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和(hé)易方达优质精选的(de)头(tóu)号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质(zhì)精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行(xíng)了减持，同(tóng)样减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列(liè)。而(ér)美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水。一季度末他所管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，易(yì)方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比(bǐ)三季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规(guī)模(mó)分别为(wèi)562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基(jī)金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看一(yī)看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资(zī)很吸引人的一点是，投(tóu)资者(zhě)可以用很长一段(duàn)时(shí)间来(lái)充(chōng)分观察公司(sī)的(de)发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证明自(zì)己的成功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势(shì)之(zhī)一在(zài)于可积累性(xìng)。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对(duì)基本面分析方法的理解和对具(jù)体行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者(zhě)未(wèi)来更可(kě)能(néng)做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一(yī)次投资，积累(lèi)的(de)重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回(huí)报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性就是这一(yī)目标的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业升级(jí)的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公(gōng)司(sī)。识别(bié)出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司都会(huì)给投资(zī)者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期(qī)报告并对(duì)财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经(jīng)营(yíng)活动都(dōu)会反映在财(cái)务数据中，定量的数据可(kě)以用来检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对(duì)企(qǐ)业形成(chéng)的定性(xìng)感知(zhī)。如果能(néng)对(duì)一家(jiā)公司过(guò)去和当前的财务状况了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯(sī)曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它(tā)的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过短期(qī)的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的(de)模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通(tōng)过深(shēn)入的研(yán)究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下(xià)来的(de)重要因素，也(yě)通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升(shēng)级(jí)一季度末(mò)前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基金去年(nián)四(sì)季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行(xíng)业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等(děng)为(wèi)代(dài)表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国(guó)际关系(xì)不确定的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的应用展望，资(zī)金分流可(kě)能是高端制造业(yè)相(xiāng)对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的(de)匹配度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文)面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预(yù)期(qī)也呈现分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑的(de)演(yǎn)绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资(zī)人(rén)而(ér)言，在新信息的处(chù)理上(shàng)提高(gāo)了(le)难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资(zī)机会，也(yě)非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管(guǎn)理的(de)易方达(dá)新经济基金(jīn)中回(huí)顾(gù)一季度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的(de)信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程(chéng)，因此短期持续(xù)加(jiā)杠杆的(de)动力(lì)不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心(xīn)这是否只是(shì)当(dāng)下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产(chǎn)行为进一步(bù)增强了未来通胀的(de)韧性，也让(ràng)美联储在货币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的(de)经济基(jī)本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则进一步(bù)加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能(néng)源、金融地产等(děng)行(xíng)业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基(jī)本(běn)面驱(qū)动的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不(bù)多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短(duǎn)期基本(běn)面一般或者机构调仓(cāng)导致股价(jià)下跌(diē)，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前(qián)五大(dà)重仓股之一的(de)五粮液，在今年一季度退出(chū)该基(jī)金前十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前(qián)十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供应北斗关(guān)键(jiàn)器件的振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的(de)抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代(dài)也退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对(duì)于(yú)火热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大提升全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的(de)资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和(hé)公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还分(fēn)享(xiǎng)了自(zì)己(jǐ)最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并最(zuì)终映(yìng)射(shè)到(dào)投资(zī)上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断(duàn)学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在(zài)每(měi)一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)获得了更多(duō)实质性(xìng)认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的(de)一二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业已经(jīng)进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们(men)可能真(zhēn)的只需要一(yī)点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市(shì)场，我们也(yě)衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文理朱少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域(yù)医学(xué)是一(yī)家以(yǐ)第三(sān)方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心的高科技服(fú)务企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度(dù)新进富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截(jié)止(zhǐ)4月20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康德(dé)、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则在(zài)一季度(dù)退出富国(guó)天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度(dù)沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了(le)明显改(gǎi)善。货币(bì)政(zhèng)策(cè)保持(chí)宽松，前(qián)几年实施(shī)的一些(xiē)收缩(suō)性行业监(jiān)管政策放(fàng)松(sōng)管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的(de)复(fù)苏(sū)力度还(hái)不(bù)是(shì)很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积极的因素(sù)正在发挥(huī)作用(yòng)持续的进程中。更要重(zhòng)视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期(qī)中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市(shì)场(chǎng)处在较(jiào)好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时(shí)间维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解(jiě)决的(de)出路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场(chǎng)波动对应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们依然(rán)会致力(lì)于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未(wèi)来(lái)某个时点的周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面(miàn)，本(běn)基金偏(piān)好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分(fēn)享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的资本(běn)市场收益是成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名(míng)的主投大(dà)消费(fèi)板块的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一(yī)季度(dù)如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季(jì)报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非择时(shí)的(de)投资风(fēng)格，保(bǎo)持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来(lái)看，前三(sān)大重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度(dù)上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力(lì)度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国(guó)失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈(yì)气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行仍(réng)将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济(jì)运(yùn)行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特(tè)别是(shì)居民和中(zhōng)小企业(yè)，需要时(shí)间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升(shēng)。就近期(qī)公布(bù)的(de)社融和地产数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出(chū)加息过快带来的金融(róng)风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题(tí)不大(dà)，海外央行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机(jī)的风险不大。欧美(měi)等发(fā)达国(guó)家通胀和金融风险并存，处(chù)理难度较大，这(zhè)也(yě)意(yì)味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作(zuò)的可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除(chú)了继续关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光更(gèng)多(duō)放在微观企业层面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观企业(yè)变(biàn)化可以让内(nèi)心更加平静。我们对(duì)全(quán)年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人(rén)创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文