财联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ight: 24px;'>文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营(yíng)。

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