金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送(sòng东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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