一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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