“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报(bào)公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大(dà)臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易(yì)员(yuán)永远不(bù)应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加(jiā)入北(běi)约(yuē)的(de)准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期(qī)加入(rù)北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过(guò)债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风险资(zī)产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向(x甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写iàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的(de)是(shì)，对(duì)于(yú)全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割(gē)品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判(pàn)断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云南产区(qū)大(dà)面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预(yù)期过(guò)高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着(zhe)各(gè)产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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