北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球(qiú)各(gè)地的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投资(zī)者是(shì)最(zuì)多的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾(céng)多(duō)次公开(kāi)表示十(shí)分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不(bù)过(guò)投资对象均(jūn)为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到(dào)了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投(tóu)资人去投资(zī)中国是没(méi)有问(wèn)题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你(nǐ)用便宜的(de)价格买到一些更好(hǎo)的(de)公司(sī)，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来看，医疗(liáo)行业(yè)无(wú)疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出(chū)于对公(gōng)司的价(jià)值判断(duàn)而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第(dì)一(yī)的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行业(yè)算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变(biàn)动(dòng)发(fā)现，巴(bā)菲(fēi)特一如(rú)既(jì)往偏(piān)爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手的(de)合众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财(cái)经(jīng)又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司(sī)上榜不少一方水等于多少升，一方水等于多少升水(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三(sān)家企(qǐ)业的(de)5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、201一方水等于多少升，一方水等于多少升水4年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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