5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的西安市城六区是哪几个政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等(děng)多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷西安市城六区是哪几个投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前(qián)经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑西安市城六区是哪几个到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策(cè)执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的(de)产品。

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