财联社5月8日(rì)讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁树(shù)开花了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中(zhōng)信银行、中国(guó)银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更(gèng)是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为(wèi)两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办(bàn)；另外一份则(zé)是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中促进(jìn)金融(róng)业估值提升和高质量发(fā)展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较长一段(duàn)时(shí)期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为首(shǒu)的(de)大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行预(yù)热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议(yì)通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则(zé)无头(tóu)无尾(wěi)的所(suǒ)谓(wèi)指导意(yì)见，要求“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却(què)获得(dé)极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济(jì)温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有了多重消息的加持(chí)，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往往预示着行(xíng)情的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一(yī)衡量逻辑(jí)可能不再奏效，当前市(shì)场，银行板块是作为“国(guó)资含量”比较(jiào)高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监管开始提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不错的表现，中特(tè)估有望(wàng)持(chí)续(xù)为投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银(yín)行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只银行股超过(guò)9成(chéng)涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来(lái)看(kàn)，银行板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动(dòng)，银行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个(gè)交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也(yě)持续(xù)爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行(xíng)ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从资金(jīn)流动(dòng)来看，以规模最大(dà)的华(huá)宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例(lì)，不(bù)仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承(chéng)非在5月7日表(biǎo)示，在(zài)经济复苏不强劲情况下(xià)，原(yuán)来看不起的那些低(dī)增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值(zhí)的(de)企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行(xíng)股这(zhè)波快速上涨，是(shì)其在(zài)估值极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观(guān)等背景(jǐng)下(xià)，配合当前经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率预期下(xià)行、中特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市(shì)银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银(yín)行涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观(guān)，5月(yuè)8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收junk food 可数吗，junk food是单数还是复数ff0000; line-height: 24px;'>junk food 可数吗，junk food是单数还是复数盘价(jià)创(chuàng)一年新(xīn)高(gāo)，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银(yín)行(xíng)股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所言，估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观(guān)都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前(qián)，42家A股银行的(de)平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银行(xíng)和(hé)招商银行，其余银(yín)行(xíng)均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市(shì)场人(rén)士指出，中(zhōng)字头银(yín)行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前(qián)的估(gū)值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热(rè)度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济(jì)容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股相对(duì)于(yú)其他主题板块更强的(de)优势，据(jù)财通证券研报(bào)，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分红率基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红符合价(jià)值投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋(qū)势平均(jūn)股息率从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比极低也为(wèi)调仓提供了(le)空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行(xíng)股占(zhàn)偏(piān)股型基(jī)金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息(xī)策略以其(qí)确(què)定的股息收(shōu)入和(hé)较(jiào)高的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而稳(wěn)定(dìng)、估值处于历史低位的银行(xíng)板块是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同(tóng)时，银行板(bǎn)块在一(yī)季度是(shì)业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量化(huà)及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特(tè)估背(bèi)景下的国内银行仍(réng)然(rán)具有较好的(de)投资机(jī)会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外(wài)绝大部(bù)分(fēn)的银行(xíng)估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银(yín)行(xíng)还有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身(shēn)就(jiù)有比(bǐ)较大的修复空(kōng)间。此外，他(tā)还指出，国(guó)企改(gǎi)革有望(wàng)使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高(gāo)银行的利润增(zēng)速，持续(xù)修(xiū)复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情(qíng)的结束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融(róng)板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行情告(gào)一段落。对此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在中特估背景下去(qù)看金(jīn)融股(gǔ)的爆发，并(bìng)不能简单做出市(shì)场行情结束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过去(qù)被当成行情结束(shù)的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金(jīn)融爆发往(wǎng)往代表市场没有别的方向、市(shì)场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当前的(de)金融股(gǔ)走强来看，市场(chǎng)表现并不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前(qián)大金融(róng)“吸血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿(yì)，作为大(dà)市(shì)值(zhí)的(de)板块，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值板(bǎn)块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融板块(kuài)本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因(yīn)此不能(néng)单一(yī)地以过去大金融(róng)上涨作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交易结构容易(yì)被(bèi)表(biǎo)征为市场波(bō)动(dòng)的(de)前奏，但(dàn)市场变量影响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 junk food 可数吗，junk food是单数还是复数