“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一4斤是多少克，0.4斤是多少克(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口份额(é)，24斤是多少克，0.4斤是多少克018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi4斤是多少克，0.4斤是多少克)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济(jì)体出(chū)口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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