4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ET写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语F发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点来看，多(duō)家(jiā)券商明确(què)表示(shì)今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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