一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在西安市城六区是哪几个看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到西安市城六区是哪几个(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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