A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热(rè)化阶(jiē)段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来(lái)预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市(shì)场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一(yī)度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在(zài)股王的(de)位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大(dà)牛(niú)市(shì)，也成就了(le)如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升生产力的(de)重(zhòng)要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示(shì)出科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的(de)科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度转型(xíng)的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作(zuò)为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思多股价超过茅台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在(zài)市场化的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投资高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产(chǎn)业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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