AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季度(dù)报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是(shì)对于短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带(dài)来的(de)机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的(de)创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个(gè)和(hé)互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融(róng)合，也(yě)会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人(rén)工(gōng)智能确(què)实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(bào)基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个(gè)行业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)技术，有望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分(fēn)成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子的雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是(shì)认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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