今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数(shù)据以及突(tū)发(fā)的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数(shù)据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和算雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，我们(men)预(yù)计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会(huì)：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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