昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qiá抓蚯蚓真的能赚钱吗n)反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng抓蚯蚓真的能赚钱吗)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(抓蚯蚓真的能赚钱吗fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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