“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗越南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不足(zú)。

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