财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加(ji当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗ā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗商证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季(jì)度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业(yè)轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对(duì)于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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