一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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