金(jīn)融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货(huò)市场收盘，商(shāng)品期货多数(shù)下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅(fú)反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆人次是指什么，人次是单位吗粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出生产物资通胀压(yā)力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在美联储越来(lái)越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息(人次是指什么，人次是单位吗xī)结束到(dào)降息(xī)周期开启，仍(réng)有近一个季度的时间(jiān)，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请(qǐng)失(shī)业金(jīn)人数升至(zhì)2021年(nián)以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国(guó)内社融超预期下滑(huá)，白银因工业属性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在(zài)情绪修复之前难(nán)言企稳，后续(xù)还(hái)需关注海(hǎi)外衰退预期(qī)的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预期(qī)与有色金属走势拖累(lèi) 白银如(rú)期大幅(fú)调整

　　前(qián)期强调从(có人次是指什么，人次是单位吗ng)宏(hóng)观经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连续(xù)上(shàng)涨后会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退预期(qī)将会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政策(cè)转向宽松(sōng)预期以及经济风(fēng)险依然利好贵(guì)金属，但是(shì)美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较(jiào)强的白(bái)银走(zǒu)势，白(bái)银(yín)表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回(huí)落等因素综合影(yǐng)响下，白银高位回落(luò)，下方仍有一(yī)定的空间(jiān)，首先(xiān)关(guān)注24美(měi)元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测(cè)试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱行(xíng)情仍未(wèi)走完，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位做(zuò)多。美(měi)欧银行业危机引发避险需求，美联储政策(cè)收紧预(yù)期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走(zǒu)强，当(dāng)前继(jì)续关注调(diào)整行情；后续(xù)政策宽松(sōng)转向、经济下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行购金(jīn)持续等宏观(guān)因素下(xià)，黄金(jīn)将会(huì)不断刷新历史(shǐ)新高(gāo)，贵(guì)金属逢低做多配置(zhì)依然是核心(xīn)建议。

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