A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘(pán)，茅(máo)台5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟ff0000; line-height: 24px;'>5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟(tái)最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济(jì)时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟trong>，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依(yī)托当年互联(lián)网(wǎng)金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观(guān)察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国(guó)移(yí)动的突(tū)然崛(jué)起更是开始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动(dòng)一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念(niàn)加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布(bù)局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运(yùn)营商向数字科(kē)技领(lǐng)军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直(zhí)接(jiē)在(zài)市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家企业股价(jià)能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方(fāng)面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近(jìn)期来(lái)看，一系(xì)列信号(hào)表(biǎo)明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的(de)最后一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收(shōu)则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着(zhe)届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入(rù)比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随着移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达(dá)证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。