美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售，可(kě)能出售所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一共(gòng)和银(yín)行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半(bàn)的(de)美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的(de)时期(qī)测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化(huà)工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还(hái)需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对(duì)经济(jì)造(zào)成影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前(qián)的(de)宏观避(bì)险情绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大(dà)跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的(de)突(tū)破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大(dà)了(le)成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(fēng)，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积(jī)极，实际(jì)检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入(rù)4月后(hòu)去化(huà)力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状大冤种什么意思，大冤种是骂人吗态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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