财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具(jù)备明显(xiǎn)的(de)淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？的(de)“兵家(jiā)必争之地”，而年(nián)内(nèi)火爆的淄(zī)博(bó)烧烤一定程度(dù)上助力(lì)啤酒(jiǔ)行业“淡(dàn)季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度(dù)营收突破百亿(yì)元。但包括百威(wēi)亚太、兰(lán)州黄河(hé)和西藏(cáng)发展(zhǎn)在内(nèi)的外资(zī)系啤(pí)酒公司(sī)基本(běn)面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与外资(zī)两大(dà)阵营(yíng)的分化明显。

　　去年(nián)消费(fèi)整体(tǐ)偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言(yán)海5月8日发布的(de)研报(bào)指出(chū)，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利润高增；2023年(nián)伴随(suí)疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际(jì)缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明(míng)显(xiǎn)提速(sù)。国盛证券(quàn)符(fú)蓉(róng)预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格局或(huò)成“一超多(duō)强”？

　　从(cóng)二级市场(chǎng)表现(xiàn)来(lái)看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段(duàn)低(dī)点迄今股价累计最大(dà)涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目(mù)前总(zǒng)市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价(jià)同期累(lèi)计最大涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项(xiàng)工程(chéng)”后，啤(pí)酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上(shàng)海的(de)力(lì)波(bō)、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四川的(de)蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的(de)金星(xīng)、陕西的(de)汉斯等，几乎每座城市都拥有自(zì)己(jǐ)的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额(é)分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山(shān)山4月24日发(fā)布的(de)研报(bào)罗列五(wǔ)大巨头的具体市场(chǎng)份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子(zi)公(gōng)司(sī)）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等(děng)水平，市(shì)场集中度仍(réng)有提升空间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企业将有望进一(yī)步提升(shēng)盈利水平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一(yī)段时间的此消彼长，持续多年的(de)“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中(zhōng)国(guó)市场颓(tuí)势(shì)明显，百威英(yīng)博销量(liàng)下滑(huá)，一(yī)手扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利(lì)同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年(nián)的营业利润增长将低于去年的水平，研报(bào)指出重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营啤酒资(zī)产唯(wéi)一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士(shì)伯(bó)啤(pí)酒在中国多个地区的销售权划(huà)归(guī)重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷(fēn)纷提(tí)价 占(zhàn)据(jù)高端如同坐(zuò)拥(yōng)印钞机？

　　分析(xī)人士指出(chū)，这几年啤酒(jiǔ)行(xíng)业的业(yè)绩增长，多亏了高端化(huà)。此前多年，高(gāo)端啤酒市(shì)场主要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力(lì)。以销量最(zuì)大的华(huá)润(rùn)雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的(de)大绿棒子，现在已经很难见到了(le)，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山山(shān)指(zhǐ)出(chū)，啤(pí)酒行业(yè)处于产(chǎn)业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞(léng)纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材(cái)料；下游终端议(yì)价(jià)能力(lì)较强，进入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端化转型已多次实施(shī)提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将(jiāng)加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产品结构优(yōu)化、加速(sù)高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成(chéng)本(běn)催生普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的提价，近(jìn)几年时(shí)有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频(pín)次、企业参与数量高(gāo)增，提价区(qū)域(yù)由(yóu)部分到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提(tí)价，中(zhōng)高低(dī)档均有所涉及。勇(yǒng)闯(chuǎng)天(tiān)涯(yá)出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在(zài)3-5元区(qū)间(jiān)，如(rú)今，已经整体进入(rù)了6-8元价(jià)格带。甚至，巨(jù)头们纷(fēn)纷推出(chū)千(qiān)元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券(quàn)指出(chū)，在百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年(nián)之旅”，售价(jià)388元，并在2022年(nián)推出价(jià)值1399元的“一世(shì)传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月(yuè)29日发布的研(yán)报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化(huà)势能锐不(bù)可(kě)当。产(chǎn)品(pǐn)端方面，公(gōng)司在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战(zhàn)略基(jī)础上，进(jìn)一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等高端(duān)产(chǎn)品放量(liàng)，带动整体产(chǎn)品结构持续升级。随着23年现饮场景全(quán)面复苏叠(dié)加去年Q2以来低(dī)基数效应，预计(jì)公司全年业绩(jì)将维(wéi)持高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但目前主要(yào)销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式(shì)完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年(nián)跻(jī)身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，满打满(mǎn)算也才30岁，借此拓(tuò)展高端(duān)市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超(chāo)高端产品仅占(zhàn)其(qí)收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品(pǐn)收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场更(gèng)加认可(kě)、熟悉其经(jīng)济(jì)型(xíng)产(chǎn)品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其高(gāo)端产(chǎn)品认(rèn)知度或接受(shòu)度(dù)相对(duì)偏低。公司提价(jià)空间较(jiào)大，高端化完成后利润(rùn)可(kě)期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇(piān)章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾(céng)经国产啤酒行业的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光不在(zài)。不(bù)仅销(xiāo)售范围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去(qù)年业绩(jì)爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的(de)成功营销，以及(j体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？í)旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新(xīn)零售业态的落地生根。中(zhōng)邮证券分(fēn)析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推动(dòng)整体销量同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国(guó)君食品点(diǎn)评称，改革红利释(shì)放正处起(qǐ)步(bù)阶段，旺季动销加速、成本(běn)优(yōu)化之(zhī)下，公司业绩弹(dàn)性将(jiāng)进一步(bù)加速(sù)。

　　此外，分(fēn)析(xī)人士(shì)指出(chū)，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发展潜力及(jí)空(kōng)间，且目前行业格(gé)局未定，企(qǐ)业拥(yōng)有弯道超车机(jī)会；基(jī)于精酿啤(pí)酒多元风味发展趋势(shì)，产品风味(wèi)及应用场景布(bù)局(jú)多(duō)元化企业，将更(gèng)加能够顺(shùn)应精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有长期可(kě)持续(xù)发展潜力，并有(yǒu)望成为(wèi)行业(yè)新(xīn)引领(lǐng)者。

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