本周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行程(chéng)，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和(hé)恒(héng)生指数(shù)过去3个(gè)月表现为全球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股票评级四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美(měi)国GDP年化(huà)环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观(guān)测(cè)器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市(shì)场风格(gé)转换。但二者市净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数(shù)年(nián)内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是(shì)五(wǔ)连(lián)阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而(ér)沪(hù)深(shēn)京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是市(shì)净(jìng)率(lǜ)四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念(niàn)让其成为(wèi)中特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的(de)32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不(bù)太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是(shì)年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板块能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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