大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的(de)支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全年(nián)第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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