“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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