财联(lián)社角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收(shōu)购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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