财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次(hé)瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了(le)大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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