自2022大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极(jí)回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们(men)近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富(fù)国(guó)、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经(jīng)理对(duì)后市的基本(běn)看(kàn)法。多(duō)数明星基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的(de)投(tóu)资风格和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在(zài)一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可(kě)能是(shì)一次全新的技(jì)术革命，但直言(yán)客观上当下的(de)研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基(jī)金经(jīng)理，手握巨资让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金(jīn)一(yī)季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基(jī)金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去年末的(de)股票(piào)市(shì)值(zhí)占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调(diào)整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道(dào)，在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技(jì)等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅(máo)台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻(kè)保持一种克(kè)制而理性的(de)心理状(zhuàng)态，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是(shì)极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力(lì)出击。他一直保持着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年(nián)末，该(gāi)基(jī)金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交易所，而(ér)增加了美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的(de)第一大(dà)重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年(nián)底已经(jīng)进行(xíng)了大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内(nèi)首位主动(dòng)权益基金管理规(guī)模超过千亿的基金经理(lǐ)，但(dàn)近(jìn)两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季(jì)度末他所管理规模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规(guī)模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在季报中都会清(qīng)晰写道自(zì)己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司的(de)发展，等到它们(men)用(yòng)事实证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优(yōu)势之一在于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来(lái)说，积累体(tǐ)现在对基本(běn)面分析方法的(de)理解(jiě)和对具(jù)体行(xíng)业(yè)和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能(néng)做出(chū)对具体投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某一次投(tóu)资(zī)，积(jī)累的重要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选择一(yī)条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会(huì)参考(kǎo)全球产业升级的经(jīng)验，持续做(zuò)深(shēn)入的研(yán)究积累，争取构建一个(gè)全面而(ér)尽量准确的(de)坐(zuò)标(biāo)系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识(shí)别(bié)出(chū)好公司(sī)是(shì)如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的(de)核心手段之一。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所有经营(yíng)活动(dòng)都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修正调研(yán)中对企(qǐ)业形(xíng)成的(de)定性感知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的财(cái)务状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能(néng)正确评判这家公(gōng)司(sī)的未来价值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯曾(céng)说过(guò)，你要(yào)阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注(zhù)，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历(lì)过短期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入(rù)的(de)研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三(sān)的基金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季度末(mò)该基金保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基(jī)金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)调整。数据显示，广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金去年四季度(dù)末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现(xiàn)较好的行(xíng)业为新科技技(jì)术(shù)演绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽(qì)车等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际(jì)关系(xì)不确(què)定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可(kě)能是高端制造业(yè)相对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一(yī)季度(dù)的重仓股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾(qīng)向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益(yì)预期的时间(jiān)维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在新信息的(de)处理上提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和(hé)人(rén)生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最重要的选择(zé)也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市(shì)场(chǎng)上较为知名(míng)的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(qí)管理的易方达新经(jīng)济基(jī)金中回(huí)顾一(yī)季(jì)度市场(chǎng)行情时表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企业投资(zī)的(de)信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持(chí)续加杠杆的(de)动力(lì)不(bù)强，复苏力度相比市(shì)场乐(lè)观预(yù)期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外(wài)则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平息(xī)，但也让投(tóu)资者担心这是否只是当(dāng)下(xià)复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联(lián)储在货币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济(jì)基(jī)本面(miàn)遇到无(wú)处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分(fēn)国(guó)企相关板块获(huò)得了边际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时(shí)间剧烈、集中的(de)调仓(cāng)行(xíng)为，则进一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等(děng)板(bǎn)块表现突出(chū)，而新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作不(bù)多，主要包(bāo)括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持(chí)了一些(xiē)由于短期基(jī)本面一般或者机构调仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出(chū)该(gāi)基金前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季(jì)度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供应北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的(de)看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行了积(jī)极(jí)的研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次全新的技(jì)术革命，将极(jí)大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观(guān)上我(wǒ)们当(dāng)下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念(niàn)，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及(jí)再(zài)定价(jià)，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他(tā)表(biǎo)示(shì)，相(xiāng)比(bǐ)资(zī)本市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们(men)更倾向于(yú)通过深入研究获得超额(é)认知(zhī)、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世(shì)界的链接，中国在(zài)中东、南美等(děng)新兴市(shì)场获得了更多(duō)实质(zhì)性(xìng)认同的(de)声(shēng)音和举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已(yǐ)经进入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能真的(de)只需要一(yī)点点信(xìn)心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们(men)也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新(xīn)能源(yuán)等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧位居富国天惠基(jī)金(jīn)前(qián)三(sān)大(dà)重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家(jiā)以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的高(gāo)科技服务企(qǐ)业(yè)，通过(guò)不(bù)断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数据”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科(kē)技(jì)也在(zài)一季度新进富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益于生命(mìng)科(kē)学业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则在一季(jì)度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认(rèn)。投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程(chéng)中。更要重视的是市(shì)场的整体(tǐ)估值(zhí)依(yī)然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们相信(xìn)现在(zài)所面临的(de)重重困难(nán)终将找到解(jiě)决的(de)出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对应的预期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的是相当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时(shí)反复强调，我们并不(bù)具备精确(què)预(yù)测(cè)市场短(duǎn)期(qī)趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐(nài)心(xīn)收集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在(zài)未来(lái)某个(gè)时点的周期性回(huí)归(guī)。个股选择层面，本(běn)基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的(de)概(gài)率能在未来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本(běn)市(shì)场收益是成(chéng)长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春(chūn)一季(jì)度如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关(guān)注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓(cāng)位和行(xíng)业板块变化(huà)不(bù)大。他(tā)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业配(pèi)置(zhì)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风格，保持(chí)合同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继续(xù)在其前十大(dà)重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓(cāng)力(lì)度(dù)最(zuì)大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环(huán)境大概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠(dié)加(jiā)海(hǎi)外(wài)风险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行(xíng)仍(réng)将是今年(nián)主要(yào)宏观背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修复(fù)资产负债表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升(shēng)。就近(jìn)期(qī)公布的社融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度(dù)和(hé)幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助(zhù)可以避(bì)免风(fēng)险蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少现阶段(duàn)我们认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和(hé)金融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球(qiú)无风险收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对话(huà)、加(jiā)强合作的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况(kuàng)之(zhī)外，我们(men)可以(yǐ)将目(mù)光更多放(fàng)在微(wēi)观(guān)企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是(shì)关注宏观(guān)数据，多看(kàn)看微(wēi)观(guān)企(qǐ)业(yè)变化可以让内(nèi)心更加平静。我们(men)对全(quán)年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。期待(dài)为持有人创造(zào)良(liáng)好收益。

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