北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去(qù)年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业务。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令人(rén)难(nán)以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米