随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓结构进(jìn)行了(le)小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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