美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售(shòu)在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油(yóu)的(de)第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市(shì)波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人(rén)表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经(jīng)济(jì)造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入(rù)集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的(de)情况下，美国(guó)经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点(diǎn)在(zài)于美(měi)联储是(shì)否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时(shí)看不(bù)到(dào)实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定(dìng)论，但昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气(qì)温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下沥(lì)青(qīng)估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注(zhù)沥青原料(liào)供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存进(jìn)入4月(yuè)后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开(kāi)工，且随(suí)着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季(jì)是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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