周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ET俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口F受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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