金融界5月16日消息 国新办今(jīn)日上午举行4月(yuè)份国民经济运行情况新闻发布会。现场有(yǒu)记者(zhě)提问，4月(yuè)份CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比表(biǎo)现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加(jiā)剧，请问原因有哪些？国家统计(jì)局如何(hé)看待(dài)未来的走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻发言人、国(guó)民经(jīng)济综合统(tǒng)计司司长付凌晖回应(yīng)称，当前价格低位运行主要(yào)是阶段性的，当前中国(guó)经(jīng)济不存(cún)在通缩，总的来看，下阶段也(yě)不会出现通缩(suō)。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比刚结婚是不是会天天做涨幅总体(tǐ)上是(shì)回落的(de)，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主(zhǔ)要是一(yī)些阶(jiē)段(duàn)性(xìng)因素影响。

　　一(yī)是(shì)食品价(jià)格的回落。随着气温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场(chǎng)价格有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。同(tóng)时，生猪(zhū)市场供应总体是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费进入(rù)淡(dàn)季，猪(zhū)肉价格下(xià)行，也带动了食品(pǐn)价格的回(huí)落。4月(yuè)份，食品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上月回(huí)落(luò)2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅(fú)扩大。今(jīn)年以来，受到世界经济复苏乏力(lì)、全球能源价格总体(tǐ)上趋(qū)于回落(luò)，对(duì)国内居民消费(fèi)汽(qì)柴油(yóu)价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部(bù)分耐用(yòng)消费(fèi)品降(jiàng)价(jià)促销。今年以来，受到汽车(chē)优惠补贴政(zhèng)策去年底(dǐ)到期影响，国六(liù)B的排放标准(zhǔn)在今年7月份切换，车企降价促销力(lì)度(dù)加大(dà)，带动了价格的下(xià)行。我们看到，4月份燃(rán)油小汽车(chē)价(jià)格环比(bǐ)还在下降。

　　四(sì)是上年(nián)同期对(duì)比基数(shù)走(zǒu)高。上年同期受到疫情冲击，猪肉(ròu)价(jià)格(gé)进入到(dào)上(shàng)涨周(zhōu)期等(děng)因素(sù)的(de)影(yǐng)响，食品价(jià)格涨幅扩大。同时(shí)，由于国际(jì)地缘政治冲突、全球疫情影响，去年(nián)国际(jì)油价(jià)高涨(zhǎng)，带(dài)动了(le)CPI中(zhōng)能源价(jià)格(gé)上升。在这些因素(sù)共(gòng)同影响下，去年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月(yuè)份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食(shí)品和能源(yuán)由于受到短期因素影(yǐng)响，往往波动会(huì)比较大，看价格总体的(de)状况，更(gèng)重要的还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的(de)状况来看，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低(dī)的，很重要的原因是(shì)服(fú)务需(xū)求仍在恢复中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过(guò)去相比偏(piān)低。

　　他表示，随着经济(jì)社(shè)会恢复(fù)常态化运(yùn)行，服务需求稳(wěn)步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格(gé)涨幅回升，带动服(fú)务(wù)价格涨幅(fú)有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份，服(fú)务价格同比上(shàng)涨(zhǎng)1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分(fēn)点，连续(xù)两个月回(huí)升(shēng)。未(wèi)来随(suí)着服务消费需求(qiú)带动增(zēng)强，价格回(huí)升也会(huì)推(tuī)动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情(qíng)况来看(kàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)受(shòu)到国内外多重因(yīn)素影(yǐng)响，PPI同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅连(lián)续扩大，4月(yuè)份同(tóng)比下降3.6％，主要(yào)影响因素(sù)有以(yǐ)下(xià)几(jǐ)个：

　　一(yī)是国际输(shū)入性因(yīn)素影响。我国(guó)部分大宗商品价格(gé)与国际市场联系比较紧密，今年以(yǐ)来受到(dào)世界经济恢复乏力影响，国(guó)际大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)走低(dī)、国内石(shí)油、有(yǒu)色(sè)价格出现下降，4月份石油和天然气开采(cǎi)业价格(gé)下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价格(gé)下降(jiàng)9.9％，有色金(jīn)属(shǔ)冶炼(liàn)和(hé)压延加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不(bù)足。经济恢复常(cháng)态化运行以后(hòu)，部分行业产能供给(gěi)充(chōng)裕，但市场需求(qiú)相对不足，价格有所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释放(fàng)，进口持续增加，而电煤需求季节(jié)性(xìng)减少，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅(fú)有(yǒu)所扩大，4月份(fèn)煤炭开采和洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延加工业价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三(sān)是(shì)上(shàng)年价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份(fèn)上(shàng)年价格翘尾(wěi)影响是负(fù)2.6个百分点(diǎn)，比3月份下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段(duàn)情(qíng)况来看，国际(jì)输入(rù)性影响(xiǎng)还会持续(xù)，国内市场需求仍在恢复中，部(bù)分(fēn)工业(yè)品(pǐn)价格(gé)短期(qī)下(xià)行(xíng)情况还会延续。但是随(suí)着国(guó)内经济恢复，市(shì)场需求回暖(nuǎn)，总(zǒng)的(de)判断，下半年PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行报告：当前我国经济没(méi)有出现(xiàn)通缩

　　值得注意的是，昨天央行发(fā)布的一季度货(huò)币(bì)政策刚结婚是不是会天天做报告也提及通(tō刚结婚是不是会天天做ng)缩(suō)。报告提到(dào)，我(wǒ)国通胀水平(píng)处(chù)于温(wēn)和区间。过去一年、五年和十(shí)年，CPI年(nián)均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶(jiē)段性回(huí)落，主要与(yǔ)供需恢复时间差(chà)和基数效应(yīng)有关。我国经济运行开局良好，同(tóng)时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值(zhí)区间。

　　总的看，若经济保持正常增(zēng)长(zhǎng)态(tài)势(shì)，CPI阶段(duàn)性回(huí)落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能(néng)力较(jiào)强。在稳经济一揽子政策(cè)有力支持下，国(guó)内生产持(chí)续加快恢复，PMI生产分项保持(chí)在(zài)较高景气区间；农(nóng)副产(chǎn)品(pǐn)生产(chǎn)稳(wěn)定、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了居民(mín)“菜篮(lán)子”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是需(xū)求复苏偏慢。实体经济生产、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等环节本(běn)身有个过程，加之疫(yì)情(qíng)的(de)“伤痕(hén)效应”尚(shàng)未消退，居民(mín)超额(é)储蓄向消费的(de)转化受(shòu)收入(rù)分配分化(huà)、收入预期不(bù)稳等制约，特别是汽车、家装(zhuāng)等大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居(jū)民出现提前还贷现象，也一定程度(dù)影(yǐng)响当期消(xiāo)费。

　　三是(shì)基数(shù)效应明显。去年国际(jì)油价(jià)一度(dù)逼(bī)近140美元大关，今年(nián)以来已(yǐ)回落至80美(měi)元(yuán)附近，带(dài)动(dòng)CPI交通(tōng)工具燃料和居住水电燃(rán)料的同(tóng)比增速(sù)走低；疫情扰动(dòng)使得(dé)去年3月(yuè)鲜菜价(jià)格反季(jì)节(jié)上涨，对今年也存在高基数影响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据同(tóng)样存(cún)在明显基数效应，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同(tóng)比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下(xià)今年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升(shēng)。

　　未来几个月受高基数等(děng)影响(xiǎng)，CPI将(jiāng)低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保(bǎo)持(chí)低位，主(zhǔ)要受去(qù)年(nián)同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看(kàn)到，随(suí)着基数降低，特别(bié)是政策效(xiào)应将(jiāng)进一步(bù)显现，市场机制发挥充分(fēn)作(zuò)用，经济内生(shēng)动力也在增(zēng)强，供需(xū)缺口有望(wàng)趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢可(kě)能温(wēn)和抬(tái)升，年(nián)末可能回升至(zhì)近年均值(zhí)水平(píng)附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我国(guó)经济没有出现通缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要指价格持续负增长，货币(bì)供应量也具有下降趋势，且通常伴(bàn)随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比稳定在(zài)0.7％左(zuǒ)右(yòu)，M2和(hé)社融增长(zhǎng)相对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符(fú)合通(tōng)缩(suō)的特征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币(bì)条件(jiàn)合理适(shì)度，居民(mín)预期稳(wěn)定，不存在长期通缩或(huò)通胀的基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩(suō)讨(tǎo)论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩(suō)是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周期(qī)波(bō)动的(de)滞后指标，不能(néng)仅以物价回(huí)落来评判经济进入“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济(jì)的周期(qī)性(xìng)波动(dòng)主要由需求(qiú)驱动，物(wù)价跟随需求变化而(ér)变化(huà)，使得物价变化滞后经济1-2季度左右；经(jīng)济复(fù)苏初期(qī)，需(xū)求才刚刚(gāng)开始修复(fù)，对价(jià)格的(de)提振(zhèn)尚不明显，使得(dé)物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业中长(zhǎng)期(qī)资金来源刻画的有(yǒu)效社融增速(sù)，去年(nián)9月以来持续(xù)回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照(zhào)有(yǒu)效社融变(biàn)化(huà)领(lǐng)先经(jīng)济2个季度(dù)左(zuǒ)右的(de)经验规律，本(běn)轮信(xìn)用(yòng)扩张(zhāng)会带动经济在(zài)2023年初见底回升，1季度经济指标已有(yǒu)所体现。

　　年初以(yǐ)来物价的回落(luò)，受基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中(zhōng)前后开始抬(tái)升。除去年基数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价格回落(luò)，及(jí)油(yóu)、气价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖(tuō)累(lèi)显著，而线下(xià)活动(dòng)相关服务、衣着等(děng)价格逐步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增(zēng)强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在(zài)年中前(qián)后(hòu)开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧(jù)，政策托底无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复(fù)苏初期，资金(jīn)存在(zài)一定(dìng)空转较为常见。经验显示，资(zī)金空转多(duō)发(fā)生在经济回落、货(huò)币明(míng)显宽松阶段，部分(fēn)资金滞(zhì)留(liú)在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大，去年底以来也有类似特征；有所不同的是，当前资金多滞留在(zài)银行体系、而不是非银(yín)金融机构，与(yǔ)居民理财回表、购房(fáng)偏弱带来的(de)居(jū)民与企业之间信用派生(shēng)偏(piān)少等(děng)紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用(yòng)派生驱动和(hé)表征不同过往，企业有效信(xìn)用(yòng)派生自去年9月以(yǐ)来持续改善，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资拖(tuō)累总(zǒng)体信用派生(shēng)。传(chuán)统(tǒng)周(zhōu)期下，信用(yòng)扩张以房(fáng)地产驱动为主，使得居(jū)民贷款增长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信用修复主要靠企业融资(zī)扩张，有效社融从去年9月开始持续回升，而居民信贷一度(dù)拖累社(shè)融回落(luò)。

　　本轮信用(yòng)派生带来的经济效应(yīng)不(bù)同过往，有(yǒu)效信用派生(shēng)对企(qǐ)业行为(wèi)的支持(chí)已开始显现。去年3季度以来(lái)，资金(jīn)加速(sù)流向制造业，而房地(dì)产相关融资(zī)显著弱于以往，使得制造(zào)业投资表现显(xiǎn)著强(qiáng)于房地产；伴随融(róng)资的持续改善(shàn)，企业资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺(quē)位”，压(yā)低了信(xìn)用派生和经济(jì)增长的(de)弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或(huò)被过度渲染

　　高频指标报复性反弹后(hòu)走弱，主要(yào)缘于场景恢(huī)复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的存在，使得大家容易产生悲观情绪(xù)。疫情政策调整，放(fàng)大(dà)了(le)“春(chūn)节效应”带来的经济(jì)波(bō)动，部分高频指标(biāo)报复(fù)性反弹(dàn)后出现走弱(ruò)的(de)迹象(xiàng)。其中，偏(piān)消费端(duān)的活动多在2月(yuè)底之后走弱，偏(piān)生产端略晚一点，导致(zhì)宏观数据屡超预期的同(tóng)时(shí)，市(shì)场信心反其道而(ér)行之。

　　内(nèi)生动(dòng)能的(de)修复已然开始，消费动能或被低估，前(qián)半程靠居(jū)民出(chū)行(xíng)和企(qǐ)业消费，后半程(chéng)靠居民消费(fèi)能力(lì)的恢复。出(chū)行意愿的持(chí)续(xù)改善、企业经(jīng)营(yíng)活动正常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场景恢(huī)复带(dài)来(lái)的消费(fèi)修复持续性和弹性不宜低估；批发零售、住宿(sù)餐饮(yǐn)等(děng)服务业，及稳增(zēng)长相关(guān)行业招(zhāo)工需求在逐(zhú)步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地(dì)产链条的(de)“积极”信号(hào)也在累积。地产大周期向下已(yǐ)是共(gòng)识，地(dì)产链条修复会(huì)弱于传(chuán)统周期；但小周期超调后的修复出现一些“积(jī)极”信号。1）高能级城市地产供给增多、质量(liàng)改(gǎi)善，利于需(xū)求(qiú)释放、形成(chéng)供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地区(qū)棚改加码（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定低能级(jí)城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 刚结婚是不是会天天做