财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时(shí)候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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