昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么久就(jiù)突(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实(s俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么hí)现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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