财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(r我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊uì)银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的(de)最新评(píng)估。在(zài)本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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