一度被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题三公分是多少厘米 三公分是多少毫米ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分三公分是多少厘米 三公分是多少毫米散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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