一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年(nián)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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