5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的(de)进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市(shì)场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今(jīn)年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力(lì)等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出(chū)离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的)时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的yè)务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季(jì)度(dù)的(de)财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息(xī)罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比(bǐ)多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社(shè)融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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