金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的(de)爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额(é)度(dù)和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期(qī)存(cún)款大幅改一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾(qīng一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力)向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新(xīn)的理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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