财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称C裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称height: 24px;'>h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称án)会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运(yùn)营。

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