当前(qián)，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助(zhù)财(cái)政部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务(wù)违约可能(néng)期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部(bù)的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没(méi)机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可(kě)能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能(néng)及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银(yín)行(xíng)过(guò)快扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够(gòu)措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行(xíng)的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大(dà)量无(wú)保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户(hù)持(chí)有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户往往很(hěn)少更换银(yín)行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大(dà)的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全利(lì)益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对(duì)该储备(bèi)进行良好管理的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集(jí)体回(huí)落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的(de)数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期(qī)货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平(píng)，库存环(桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门huán)比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节(jié)，通常开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当(dāng)月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(sh桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ì)场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是(shì)国内(nèi)油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等(děng)数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期(qī)、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依(yī)然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门来(lái)西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供(gōng)应(yīng)压力，根据(jù)船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆(dòu)到港带来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库。后期(qī)从库(kù)存季(jì)节(jié)性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并(bìng)不具(jù)备(bèi)持续(xù)性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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