“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个(gè)月(yuè)就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边(biān)际降温的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是(shì)60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息(xī)的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不(bù)动”是大(dà)概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的(de)就业市场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多(duō)的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在(zài)年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平(p三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默íng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石油部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价(jià)格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会(huì)期(qī)间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心(xīn)展开的(de)新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然(rán)激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成(chéng)品(pǐn)库存压力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现象，三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前(qián)市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预(yù)计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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