在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字fēng)险，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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